牛市行情下，高科技寒武纪有概率股价为王，和而泰中科曙光新高

一家成立仅9年、曾因连续亏损被嘲讽“烧钱机器”的AI芯片公司，如今市值突破5200亿，碾压中芯国际，登顶科创板榜首。当原始股东疯狂套现41亿离场时，85后创始人陈天石却攥紧手中1.2亿股，一股不卖。 这场资本狂欢是国产芯片的逆袭，还是泡沫狂欢的前奏？ 答案藏在三个细节里：42倍的营收增速、85%的政府订单依赖，以及一场由AI模型掀起的生态革命。

2025年8月22日，寒武纪的成交额冲到164.9亿元，相当于当天茅台交易量的3倍。 它的股价三年涨了25倍，从2022年最低的46.59元，一路飙到1243.2元。

放在两年前，没人敢想一家常年亏损的芯片设计公司，能摸到“股王”的脚后跟。

但真正让市场疯狂的，是它突然“会赚钱了”。 2025年一季度，寒武纪营收11.11亿元，同比翻了42倍；净利润3.55亿元，首次单季盈利。

而就在2024年，它还亏着4.52亿。 这种爆发被业内称为“订单奇迹”：政府智算中心采购大单集中兑现，单笔订单金额动辄10亿级，占其营收85%以上。

可翻开财报，经营现金流仍是-13.99亿，账上现金只够撑两个月研发投入。 一边是股价狂舞，一边是资金链紧绷，这种撕裂感让老股民直呼“魔幻”。

寒武纪股价破千的同一天，杭州AI公司DeepSeek扔出一颗炸弹：新模型DeepSeek-V3.1全球首发，专门适配国产芯片的FP8精度标准。

简单说，它让国产芯片跑大模型的效率暴涨40%，显存占用砍半。 过去国产芯片被吐槽“跑不动、吃不下”，这次直接站上国际赛道。

华为昇腾、沐曦、摩尔线程、海光……两个月内，二十多家国产芯片厂商宣布全面适配DeepSeek。

中国信通院测试显示，国产设备运行千亿级大模型的效果，已追平国外系统。 用业内人士的话说：“这不是技术升级，是规则改写”。

寒武纪成了最大赢家。它的思元590芯片因深度适配DeepSeek，拿下了字节跳动、国家电网等头部客户订单。

但危险也随之而来，华为昇腾通过“算力租赁”低价抢单，龙芯中科在政务云领域虎视眈眈。 同行都在磨刀，寒武纪的护城河还没挖深。

第一个炸弹叫“估值泡沫”。 寒武纪市盈率冲到4006倍，而英伟达仅12倍。 支撑它5000亿市值的关键，是市场对国产替代的信仰。

但现实是，它35%的利润靠政府补贴，7nm工艺比英伟达3nm落后一代。 一旦政策转向或技术掉队，泡沫可能一戳就破。

第二个炸弹更隐蔽：客户名单里藏着“巨人依赖症”。 2024年，它80%营收来自同一个神秘大客户。 业内盛传是某互联网巨头，但公司始终讳莫如深。

这种绑定像走钢丝，大客户一撤单，业绩就可能雪崩。原始股东的撤退更添寒意。 三年间，创投机构累计套现41亿元，有股东直接清仓式减持。

创始人陈天石的不减持承诺像颗定心丸，但散户的焦虑写在股吧热帖里：“都说这是中国英伟达，可英伟达每年赚几百亿，我们赚的是梦想？ ”

和而泰、中科曙光：产业链的暗流涌动#图文作者引入激励计划#当寒武纪吸引所有目光时，另两家科技股正悄然登顶。

和而泰因参股国产GPU企业摩尔线程，股价年内翻倍，单日主力资金涌入5.71亿。 中科曙光则玩了一招“蛇吞象”。

与寒武纪的对手海光信息换股合并，打造国产算力全链条。 8月22日，它用105亿成交额封死涨停，液冷服务器市占率超60%的底牌，成了机构疯抢的理由。

但狂欢中分化已现。 寒武纪的龙虎榜上，沪股通席位狂卖8.2亿，游资接力打板；中科曙光却被机构包场扫货。 资金用真金白银投票：比起单打独斗的芯片设计，市场更看好扎根本土基建的算力“卖水人”。