头部CSPAI服务器供应商与风电龙头双双迎来高增长机遇

数字经济的浪潮与绿色能源的革命正共同谱写新时代的投资主线，两家在不同赛道耕耘的企业却同时迎来高景气周期。 AI算力需求爆发式增长推动着全球电力需求持续攀升，能源结构变革迫在眉睫。在这场科技与能源的双重革命中，两家公司凭借各自领域的深厚积累，迎来了业绩增长的黄金期。 一家是深耕阿里、腾讯、字节等头部CSP客户的AI服务器核心供应商，高毛利交换机业务正在放量增长；另一家是风电行业龙头企业，上半年在手订单45GW以上，同比增长30%以上，充分受益于风机均价底部回暖。 01 AI服务器与交换机业务双轮驱动 随着全球数字化进程加速，AI服务器市场呈现持续增长态势。国内头部CSP厂商如阿里、腾讯、字节跳动正在大幅增加资本开支，用于AI算力采购和数据中心基础设施建设。 华勤技术作为阿里、腾讯、字节核心供应商，实现了AI服务器、通用服务器、交换机全栈式产品合作。公司近期边际持续向好，受对等关税和H20禁令影响的公司股价压力正在缓解。 阿里预计未来3年资本开支将在3600亿元以上，腾讯接入Deepseek加大算力需求，华勤技术将显著受益于客户资本支出增加和市场份额提升。 工业富联也是AI服务器领域的重要参与者，2025年上半年公司实现营业收入3607.60亿元，同比增长35.58%，主要得益于AI服务器市场持续增长以及在主要客户的市场份额不断提升。 02 高毛利交换机业务放量增长 随着AI训练与推理模型对算力与网络带宽的需求不断提升，高速交换机的需求正在持续增长。800G高速交换机市场迎来爆发式增长，工业富联上半年800G高速交换机营收较2024年全年增长近三倍。 交换机业务作为高毛利产品线，正在成为相关企业盈利改善的重要推动力。工业富联预计800G产品将是2025-2026年的出货主力，成为交换机业务的核心增长引擎。 公司与多家客户协同开发的CPO新一代ASIC及1.6T交换机也在推进中，后续将逐步推向市场，为未来增长储备新动能。 03 风电行业迎来盈利复苏 2025年上半年风电行业维持高景气度，产业盈利持续改善。受益累计中标订单需求旺盛，2025H1新增风电装机51.4GW，同比增长98.9%，其中海上和陆上分别新增2.5GW和48.9GW，同比增长200%和95.5%。 风机招标量保持增长，上半年招标量为71.9GW，同比增长8.77%，其中海上和陆上分别招标5GW和66.9GW。风电板块核心标的实现营收2298.1亿元，同比增长24.27%，实现归母净利润126.9亿元，同比增长15.01%。 04 风机价格触底回升 风电行业的一个重要积极变化是风机价格开始触底回升。2025年第一、二季度陆风中标均价（不含塔筒）分别为1459元/kW和1543元/kW，环比分别上升2.74%和5.72%。 海风中标均价（不含塔筒）分别为2402元/kW和2602元/kW，环比变化为-14.08%和+8.31%，海风价格已经基本企稳。 价格回升对行业盈利改善产生了立竿见影的效果。2025年第二季度风电板块实现营收1364.4亿元，同比增长26.84%，环比增长46.11%，实现归母净利润77.8亿元，同比增长17.1%，环比增长57.99%。 05 龙头企业订单充足 运达股份作为风电行业龙头企业，上半年表现亮眼。2025年上半年，公司实现营业收入108.94亿元，同比增长26.27%；实现归属于上市公司股东的净利润1.44亿元。 公司实现风机销售营业收入95.37亿元，同比增长47.14%；实现对外销售容量6301.59MW，同比增长55.60%。最令人印象深刻的是，公司新增订单11974.28MW，累计在手订单45866.86MW（超45GW），包括已签合同尚未执行的项目和中标尚未签订合同的项目。 在新能源开发建设方面，报告期末，公司累计权益并网容量1203.11MW；报告期内实现发电收入2.24亿元，同比增长31.08%。 06 行业景气度持续向好 风电行业的多项指标显示行业景气度有望延续。25Q2风电板块存货1194.39亿元，同比增长19.86%，环比增长9.57%；合同负债668.21亿元，同比增长40.1%，环比增长4.37%。 二季度风电板块存货金额同比环比均有所上升，规模维持高位。合同负债同比增速与规模均为近五年最高，表明行业未来增长动力强劲。 主机和海缆板块下半年迎来交付旺季，盈利有望进一步提升。25Q2主机/海缆板块归母净利润17.1/24.7亿元，同比变化+3.5%/-4.3%，环比大幅增长+132.2%/45.3%。 07 投资建议与风险提示 对于AI服务器和交换机供应商，建议关注在头部CSP客户中具有核心供应商地位、受益于客户资本开支增长和份额提升的企业。高毛利交换机业务的放量将成为重要盈利增长点。 对于风电行业，建议关注三条主线：一是国内深远海和欧洲海风需求景气交织，海风产业链受益；二是主机价格止跌上涨，盈利改善，叠加出海逻辑；三是优选零部件，轴承、齿轮箱、叶片、铸锻件环节龙头，有增量业务或增量海外市场标的。 东方电缆、明阳智能、大金重工、新强联、运达股份、中天科技、时代新材、金风科技、海力风电等是风电行业产业链。 风险：风电装机不及预期，海外市场开拓不及预期，大宗商品价格波动等。AI服务器行业则面临终端需求不及预期，手机复苏不及预期等风险。 风电行业正在迎来新一轮发展期。2025年风电风机均价底部回暖，行业盈利持续改善。 两家公司所处领域虽然不同，但都处在于行业景气度向上的黄金周期。AI服务器供应商受益于全球数字化和算力需求增长，风电龙头企业则受益于全球能源转型和绿色低碳发展。 投资者不妨关注这两条投资主线，把握科技与能源革命带来的双重投资机遇。

（信息来源网络，仅供参考）