深夜，美联储主席一句话再次拯救全世界！降息预期再起，将如何影响A股市场走势？

鲍威尔一句话拯救了世界，他说“风险平衡似乎正在发生转变，可能构成调整政策立场的依据”，引发欧美市场狂欢，尤其是道琼斯指数大涨846.24点，纳斯达克指数大涨396.22点。美股、黄金、比特币、美债全部沸腾，唯独美元指数惨遭血洗。

鲍威尔的这句话只是引发市场狂欢，但真正拯救市场的却是美联储降息依据正在发生悄然改变。鲍威尔提出了“均衡理论”，指出美联储的货币政策不再预设路径，即美联储是否降息不再与就业数据绑定，同时改变一贯的通胀压制论，说“关税驱动的通胀可能是暂时的”，意指由关税导致的通胀不可持续，这和其之前的观点大相径庭。由此导致除美元外的其他市场大幅上涨。

市场的解读是美联储开始要向市场妥协了，是美联储向市场妥协，还是鲍威尔向特朗普屈服、投降？总之，结果都是一样的。鲍威尔讲话无疑确定了9月份美联储降息已成定局，无百就是25bp和50bp的事儿。此前，美联储是否降息依赖的数据，就业、通胀、非农、CPI，现在四去其二，重点就看9月5日、11日的非农数据和CPI数据了。

美联储降息，对中国是利好，中美息差缩窄，更有利于我们打开货币政策空间。可以大胆的试想一下，如果美联储降息50bp，那国内将迎来一次降准或降息或双降。对照周五A股市场的走势后，不得不说的是，大类资金提前预判了美联储的预判。现在看，貌似了解美国政策的并不是美国人，美国资本，而是中国人，中国资本。

嗯，按照套路，又得说但是了！但是，美联储虽然9月降息概率99.9%，几近确定，毕竟还有0.1%的概率不降息。这0.1%取决于非农和CPI，当然通胀如果是温和的可以不纳入参考数据，如果通胀数据飙升也要纳入进来。而通胀与CPI又是息息相关的，甚至在某种特定场景下，CPI就决定着通胀率。万一，我是说万一这些数据在9月上旬的表现都很差的话，0.1%的概率出现，那么现在有多疯狂到那时就会有多惨烈。

9月降息是板上钉钉，但是却是钉在了摇晃的木板上。我说这些，只是客观的阐述两种可能：大概率的降息和小概率的不降息。墨菲定律，越不愿发生什么就越容易发生什么。实际上，关于美联储降息的事儿，从2025年以来，8个月内每次降息的概率都很大于不降息的概率，比如8月份概率最高达到过92，最后一路走低，82%、62%…哪怕到最后时刻，降的概率都大于不降的概率，但最终的结果大家都知道了，都没有降。

美联储与美国政府很戏剧，投资界大佬们把“见风使舵”也演泽的淋漓尽致。数小时之前押注“消极”、“看空”，数小时之后就大转向开始押注“积极”、“看多”，看美股的走势就了然了。还是往好处想，如果美联储降息，对A股会有哪些积极影响？战术上讲，只有两点：汇率和息差，我分开来说。

首先是汇率，美联储降息，势币导致美元指数走弱。原理很简单，降息的本质就是要向市场挤压流动性，美元供给充足（或过剩）就会导致美元贬值，其它货币对照美元升值。对于美国来说，既可以降低美债的偿息压力，又可以改善美国银行的资产负债表，还可以刺激美国摇摇欲坠的经济。既、又、还，可能就是特朗普要求美联储降息的三个最重要的原因。

从而大幅降低人民币贬值压力。我们看到，鲍威尔讲话后，人民币兑美元快速升值，最新数据为7.16。要知道在4月份时，还是7.35。人民币升值，有利于进出口贸易的进口端。从中美贸易角度出发，2024年，中国自美国进口商品类别中排名前五的分别是：半导体及集成电路（含高端芯片）（838.77亿美元）、农产品（以大豆为核心）（856.48亿美元）、能源产品（231亿美元）、航空航天产品（52亿美元）、医疗设备与药品（77亿美元）。

前五大类别中，除农产品、能源产品外，其实这两块也涉及到国内的粮食安全、能源安全问题，但也正因为有这两个问题存在，我们正在寻找替代。比如能源领域俄罗斯、沙特、伊朗，农产品领域巴西、南非，甚至在2024年9月，开始采购乌克兰大麦产品。其他三个方向，都是美国占据优势，我们国产替代、自主可控的方向。

这也就是说，针对美国而言，随着人民币的升值，我们可以用更少的钱去买这些东西了。众所周知，经济不好，少花钱就是多赚（攒）钱，国际贸易也是同理。从成本端改善财务数据，嗯，就是说有利于经济发展，有利于扩大利润，有利于GDP增长，这是好事。

从出口端看，比较复杂，因为美国连我们贸易伙伴第三的位置都岌岌可危了。俄罗斯、欧洲、东盟，甚至南美等经济体快速消化国内产能，抢走美国丢掉的市场份额。针对不同的结算单位，从市场、商品单价、汇率上都要区分讨论，这里不赘述。

其次是息差，这个问题我在这篇文章中有过详细论述，大家可以参考阅读。本质是中美息差的缩窄，有利于我们打开货币政策空间，可以向市场投放更多的流动性。从2024年以来，一直说的“流动性合理充裕”、“适时降准降息”、“适度宽松”…如果美联储真的降息50bp，那新一轮降准降息可能真的就来了，这有利于A股流动性改善。具体的，看上面那个文章吧。

总之，美联储降息问题是个大问题，他牵着全球资本市场的神经，影响前全球各大经济体的财政货币政策，对中国也不例外。我们必须要承认一个客观事实，美元，美国市场，美国技术，在未来很长一段时间内仍将处于主导地位。只要这几点不扭转，想要彻底摆脱美国的干扰是不可能的。现在看，去美元化已经在路上，突破美国技术也行了百里，但是美国市场，确切的说，美国这个消费市场，这个市场是谁都不愿意失去的。

吃一看二眼观三，疯狂的同时看到风险，多思多量，应该是每个投资者必备的基本素养。就这儿，祝股友们好运，一路长红！

#鲍威尔杰克逊霍尔央行年会讲话#